◎记者 高志刚

乘着“并购六条”的政策东风，A股公司并购重组方案层出不穷。

10月21日晚间，晶丰明源公告称，公司筹划以发行股份、发行定向可转债及支付现金方式购买四川易冲科技有限公司控制权，并募集配套资金。

这只是近期A股市场并购潮的一个缩影。据上海证券报记者统计，截至10月21日，今年9月以来超百家上市公司对外披露了重大重组事件进展，10月以来就有近50家公司，而去年同期不足10家。

记者梳理发现，近期A股市场并购重组呈现两大特点：一是不断涌现“创新型”并购案例，如跨界并购、“蛇吞象”、“类借壳”等；二是新兴产业成为并购的主要领域，如半导体、创新药行业等。

中央财经大学教授王啸认为，并购重组不仅是龙头级、链主级上市公司做大做强的有力工具，还是未上市的优质企业进入资本市场的重要途径，从而解决IPO阶段性收紧的问题，同时激活了一级市场。此外，通过并购重组，大量低质低效资产实现退市“软着陆”，可谓“一举多得”。

并购重组项目接二连三

近年来，并购重组利好政策频出。特别是9月24日“并购六条”发布后，资本市场积极响应，一系列并购重组项目紧锣密鼓地展开，标志性、创新性案例接二连三。

此前已多次筹划资产重组但均未成功的松发股份，10月17日再一次发布重组预案，公司拟以重大资产置换及发行股份购买资产方式，获得恒力重工100%股权。这是一场典型的“蛇吞象”式并购。

值得注意的是，松发股份并非个案，光智科技、富乐德等多家公司的并购重组均为“蛇吞象”式并购。如光智科技拟收购的先导电科，不仅是国内唯一进入磁存储靶材领域的供应商，还是估值超200亿元的“独角兽”企业，而光智科技市值在发布重组预案前仅略超30亿元。

事实上，半导体行业已成为上市公司此轮并购的主赛道。除光智科技外，还有富乐德、富创精密、芯联集成等多家半导体公司拟通过并购进行产业整合，另有百傲化学、双成药业等“跨界收购”半导体资产以谋转型。百傲化学10月8日宣布斥资7亿元，收购一家半导体设备制造企业，从而切入半导体赛道。

据记者采访了解，现在很多上市公司对半导体、AI产业链、低空经济等资产需求旺盛，随着并购需求激增，有些出售方已经出现“跳价”现象。

科创板首单“A吃H”（A股公司收购港股公司并私有化）案例也浮出水面。10月15日，美埃科技公告称，公司旗下全资子公司拟通过自有资金加并购贷款方式，收购港股公司捷芯隆并将其私有化。这也是“并购六条”发布后科创板首个“A吃H”案例。

“中国资本市场的主要矛盾已经发生了深刻的变化。”王啸表示，在高质量发展阶段，资本市场的发展模式必须告别过去改革红利释放和IPO增量带动的数量扩容式发展，切换为以上市公司做大做强和资本市场吐故纳新为导向的高质量发展。

国资并购步伐快了

在这一轮风起云涌的并购浪潮中，除了活跃的民企外，还不断涌现出国有企业身影，尤其是电力、矿产等传统行业接连浮现重大重组案例。

10月19日，国家电投旗下2家上市公司发布重大资产重组预案。电投产融公告称，公司拟置入国电投核能有限公司100%股权，并置出国家电投集团资本控股有限公司100%股权。

电投产融称，公司拟通过此次交易置出现有金融业务，并注入主要从事建设、运营及管理核电站的资产，将成为国家电投的核电运营资产整合平台。

电投产融表示，本次交易是国家电投集团积极响应国家政策号召，促进国有优质资产整合，推动上市公司高质量发展的重要措施，有助于优化国有资产布局，提升国有资产证券化率。

同日，远达环保发布预案显示，公司拟收购五凌电力有限公司100%股权、国家电投集团广西长洲水电开发有限公司64.93%股权。本次交易后，公司主营业务将新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务。

除电投产融、远达环保外，还有中国船舶、中航电测等多家央企上市公司披露了并购计划，欲借资产整合发力新赛道。

地方国企重组整合力度也进一步加大。例如，10月15日，文一科技（维权）公告称，通过“协议转让+委托表决权”方式，合肥市国资委拟拿下公司控制权。同日，*ST中润（维权）宣告，招远市人民政府拟通过股份转让协议，成为公司实控人。

数据显示，在对外披露重大重组事件进展的百家公司中，有46家为国企，占比超四成。

“三步走”探寻并购新机遇

今年9月以来，保变电气、双成药业、大唐电信、宝塔实业等个股涨幅居前，与并购重组不无关系。

面对持续升温的并购重组，投资者如何判断上市公司并购重组的潜在动向或需求？某市场资深人士对记者表示，有三个思路可以探寻到上市公司并购重组的蛛丝马迹：

第一，那些曾经启动过并购重组的上市公司未来或有重启的可能性。据统计，近一年来，约60家公司终止了重大资产重组，其中有超20家为国企。

第二，上市公司同一实控人旗下IPO公司受阻后，或转而谋求“类借壳上市”。

第三，上市公司易主后，存在新实控人注入资产的预期。数据显示，今年以来，约有40家A股公司实控人发生变更。其中，ST步森（维权）、大晟文化等多家公司去年全年、今年上半年净利润均为亏损。

值得注意的是，鼓励并购重组是当前一项重要政策举措，但也并不意味着上市公司打着并购重组的旗号，就可以肆无忌惮地为所欲为。近日，深交所表示，在继续鼓励上市公司聚焦主业实施并购重组、提升投资价值的同时，将从严监管盲目跨界并购，严厉打击“借重组之名、行套利之实”等市场乱象。

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